巴黎人集团:借壳难度增加壳股无人问津

交所2019年10月修订的《上市规则》有关借壳上市及持续上市准则的条文，进一步打击了投资者“买壳”意愿，让“白衣骑士”拯救停牌公司或者业务能力不行的公司兴趣不大，导致壳价大跌。很多个股全天无人问津，实际上已经失去了再融资能力。

Wind数据统计显示，截至2021年1月12日，港股全天无成交额的个股有436只，成交额在1万港元以下的有655只。若以区间成交统计，自2021年1月1日至今，144只个股成交额为零。

“这些‘僵尸股’已经没有投资价值了，最近几乎看不到买卖壳的行为。”中泰国际(香港)分析师颜招俊向记者表示。

记者此前报道，香港主板“壳股”的“壳价”在2015年-2018年时，一度高达7-8亿港元，现时主板壳价2亿港元都没人要，“太多了，你想要什么样的中介都能给你说出一堆代码。关键是你买来做什么呢？借壳上市收紧，基本很难有操作的空间。”颜招俊称。

此前港交所就市场对“壳股”活动多有诟病，加上股价容易被操纵，因此港交所多管齐下，以遏制借壳炒作行为。

港交所打击借壳上市新规重点在于：

1、买壳后注入资产期限增至3年，也就是说，花了真金白银去买入一家上市公司，3年内不能实施主营业务以外的重大资产重组，否则会被港交所裁定为“反向收购”，将会以IPO标准对待。

2、禁止发行人通过大规模发行证券融资，用于收购或展开新业务。此举意味着将发行人资金来源堵死。

3、公司需要有足够的业务运作，以及资产支持其继续上市。也即，持续上市的能力，如果能力不行，借了壳也会被大概率除牌。

4、收紧现金资产公司的定义。

在过去12个月中，港交所裁定了18宗交易属于反收购活动或极端交易，这18宗交易意图规避新上市规定。而在部分个案中，目标资产质量令人存疑，例如新开展的业务并没有业绩记录，业务曾申请新上市但未能充分解释上市科上市委员会的疑虑。

据记者了解，港交所接下来将会进一步采取措施处理“壳股”。港交所最近还刊发了一份咨询文件(主板盈利规定的咨询文件)，建议修订新上市申请人的资格规定，以处理透过新上市进行壳股活动的问题。